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新乐赢三张无限金币版下载,天风策略:成长“出奇” 创业板一季报增速回升 新乐赢三张无限金币版下载,天风策略:成长“出奇” 创业板一季报增速回升

2020-01-09 13:57:22 2254次阅读

新乐赢三张无限金币版下载,天风策略:成长“出奇” 创业板一季报增速回升

新乐赢三张无限金币版下载,趋势验证:相对业绩的变化有利于成长“出奇”——创业板一季报预告分析

分析师徐彪

1、创业板一季报增速回升,创业板50增速连续两个季度回升

创业板一季报增速确定是回升的。截止4月10日,创业板公司已100%披露完一季报预告。创业板和创业板(剔除温氏乐视)18Q1同比增速分别为28.1%和33.9%,较17年年报的-5%和13.8%,均出现大幅度回升。由于光线传媒一季度预告有19亿左右的投资收益,对创业板整体业绩影响较大,将其剔除后,创业板(剔除温氏乐视光线)18Q1同比增速有23.4%,较17年年报的13.8%也有10个百分点的回升,甚至较17Q3单季的22.7%也是回升的(由于年报商誉减值对17Q4单季增速有直接影响,这里对比17Q3的增速会合理些)。

创业板50增速已连续两个季度回升。剔除光线传媒,创业板50(剔除光线)18Q1同比增速为24%,较17Q4和17Q3的11.8%和7.6%(单季度同比增速),呈现趋势性的改善特征。另外,创业板指(剔除温氏光线)18Q1同比增速为16.6%,持平17年年报的增速,较17Q4有大幅回升,但仍低于17Q3增速水平。

创业板指增速表现稍弱于创业板50,主要受个别标的业绩大幅下滑甚至亏损的影响。比如17年年报中的沃森生物、神州泰岳、华录百纳、红日药业等,18年一季报中的坚瑞沃能、神雾环保等。相比之下,创业板50成份股业绩稳定性和确定性相对较好。

非指数成份股增速回升也较明显,但还需适当谨慎。值得一提的是非创业板指成份股和非创业50成份股一季报增速也有明显的回升。我们看到了好的一面,但同时也抱有谨慎的态度。一方面,非成份股参差不齐,许多可能存在外延并购的后遗症的隐忧,17Q4业绩的大幅下滑就可说明这一点;另一方面,非成份股去年业绩基数低,可能造成增速的失真。另外,我们从业绩增速区间的分布看,创业板负增长的占比有36%,对于个股来说还得仔细斟酌,业绩验证的龙头股相对较好。

统计创业板中,成份股数在17个以上的行业。对创业板业绩贡献前五的行业分别为:化工(+4.6%)、医药(+4.4%)、通信(+3.1%)、机械(+2.8%)和电气设备(+2.4%)。

17年创业板业绩负贡献前三的行业(通信、计算机和传媒),18Q1业绩贡献均出现反转。2017年年报对创业板业绩增速负贡献最大的三个行业为:通信(-0.7%)、计算机(-0.4%)、传媒(-0.3%)。而在2018年一季报预告中,行业的业绩贡献出现了明显的反转:通信、传媒和计算机分别贡献了+3.1%、+1.4%和+1.4%的增速。

医药行业业绩增速在加速。18年一季报医药行业贡献了创业板+4.4%的增速,创业板中医药行业一季报的增速为26.1%。

电子行业拉低了创业板3.4个百分点的增速。17年,电子行业贡献了创业板+2.6%的增速,18年一季度却转为-3.4%的贡献,排在倒数第一位。其中,有个股的影响,比如坚瑞沃能,但以蓝思科技、信维通信、三环集团等个股为代表的消费电子,增速出现了明显下滑甚至负增长。在去年的高基数下,今年消费电子的业绩不无担忧。

 

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